第一千三百五十四章、股市狂飙（4） (第2/2页)

2007年的流动性还是正常的，虽然不得不承认有泡沫，但总体上泡沫不是十分严重。
　　
　　大家不要认为，后期的股市大跌65%，就说明2007年股市存在着严重的泡沫。这纯粹是一种误解。
　　
　　真正导致股指大跌的原因，恰恰是后期流动性不足造成的。也就是说，“大小非”减持出局，造成了股市的流动性严重不足，场外资金不敢入场，而场内资金不断地蒸发。
　　
　　还有，大家不要误解的是，这里并非说某一只股票一定没有泡沫，而是说，从整体来看，股市的流动性过剩是一个值得怀疑的命题。后期证明，当时的“流动性过剩”不过是全民储蓄大搬家制造的暂时性的泡沫。
　　
　　事实上，等到米省次贷危机真相毕露后，全球才意识到流动性枯竭更为可怕，机构性通缩可以把经济拖入衰退的泥潭。直到2008年9月，人们开始转变所谓流动性过剩的思维，转而担心流动性枯竭。关注流动性紧缩要比关注流动性过剩更为重要。这是基于当时的殷省经济的微观主体有很多资金链断裂的危险。
　　
　　因此，呼吁省份要认清物价上涨的幻象，从紧政策要适度松动。
　　
　　总之，我们可能对2007年存在的流动性过剩存在误解。这一误解，或许让我们的市场从根子上跌了下来。
　　
　　这不是否认2007年有流动性过剩的存在，只是觉得还没有主流媒体想象那么严重。其实，当时很多省份都误判了通胀，采取收缩的政策防通胀，结果导致了后来严重地流动性枯竭的结果。即使在2008年9月，在面对突如其来的华尔街金融地震，很多省份还没有转变思维。
　　
　　二、股灾是怎样酿成的（1）
　　
　　从2007年10月的6124点，到2008年9月的2284点，上证指数跌了63%左右。几乎所有的机构投资者和散户，都被套牢在股市里面。人们不禁要问，在不到一年的时间内，A股市场为什么跌得这么惨？
　　
　　在这里主要提到三个主要的因素：第一个因素是“大小非”的减持吓得股指一口气跌了65%；第二个因素是殷石油的上市左右了大盘；第三个因素是从紧的货币政策遏制了资金的流入。
　　
　　另外，殷省的经济基本面也在2008年出现一些变化，比如经济增长速度放缓，CPI、PPI升高、公司业绩下滑、雪灾、地震、水灾等等因素，造成了股指的破位下跌。
　　
　　从省际因素来看，米省次贷危机的风暴持续性之长、打击范围之广、程度之烈，都超出了预期的判断；省际炒家恶意炒作诱致的油价飙升、粮食危机、全球性通胀的蔓延，这些都是A股市场股指破位大跌的外在因素。